10月地产投资再创新高建材消费旺盛地产单月销售同比增速为连续40个月新高，但销售单价持续回落。1-10月全国地产销售面积累计同比持平，环比增幅较上月扩大，单月销售面积同比增长15.3%，较上月扩大8.02个百分点，为连续40个月新高；从销售金额来看，10月全国地产销售金额累计同比增长5.83%，增幅较上月扩大2.13个百分点。从细分区域来看，10月地产销售维持强势增长主要来自东部和西部地区，东部和西部地区销售面积单月同比分别增长20.02%和18.14%，且东部和西部地区销售面积累计增长水平均已转正，其分别累计同比增长4%和1%。目前，仅中部地区销售面积累计同比增长水平为负。此外，销售金额和销售比值为0.99，继上月持续回落，印证在需求端限制政策下，整体市场火热度小幅下降，但从地产资金到位水平来看，10月地产到位资金累计同比增长5.5%，较8月增长2.5%，其中定金及预付款和个人按揭贷款分别较8月增长3.12和1.18个百分点。

10月地产单月投资增速为连续27个月最高水平，建安投资代替土地购置成为拉动地产投资增长的主要因素。1-10月土地购置面积累计同比下降3.31%，较上月持续回落，而1-10月全国地产投资累计同比增长6.3%，较上月上升0.7个百分点，单月同比增长12.7%，为连续27个月来最高增速水平。分地区来看，西部和东部地区投资增速维持较高的水平。1-10月中部地区、西部地区、东部地区以及东北地区投资累计增速分别为2.41%、8.33%、7.11%以及5.57%，分别较上月增长1.49、0.22、0.65以及1.17个百分点。我们认为10月地产投资增长主要由于建安投资所拉动。

拆分开来，我们认为10月地产投资增速持续拉升更多由竣工所驱动。从施工端来看，新开工单月同比由降转升，施工面积同比降速较上月持续收窄。具体来看，10月新开工单月同比上升3.5%，结束连续两个月单月同比持续下降的趋势，且较上月增长5个百分点，累计同比下降2.6%，降幅较上月收窄0.8个百分点；施工面积方面，10月施工面积同比下降1.9%，较上月增长2.7个百分点，但由于去年基数较大，累计同比较上月回落0.1个百分点至3%。竣工端，滞后增速水平在四季度逐渐发力，10月单月竣工面积同比增速转正，较去年同期增长5.88%，较上月回升23.54个百分点，累计同比下降9.2%，降幅较上月收窄2.4个百分点。

竣工回升预计在后期将持续体现，新开工增速预计维持较为平稳的水平。短期来看，基于四季度竣工高速增长的季节性因素、前期较高销售增速水平、房企没有继续大幅延后竣工时间的理由以及房企到位资金同比增速持续向好，竣工回升预计在后期将持续被体现。新开工方面，接近年底，即使新开工大幅增长未必在年底形成有效推盘，预计短期新开工增速不会大幅增长，预计维持在2%的水平。而施工面积增速预计在新开工的带动下，累计增速水平维持在较为平稳的水平。长期来看，施工端的先行指标，土地市场呈现量跌价涨的局面，且土地购置面积增速持续回落将对明年新开工同比增长形成制约。10月全国土地购置面积累计同比下降3.31%，较上月持续回落，土地成交价款累计同比增长15%，较上月持续回升，土地单价较上月上升3%。