3月份以来，国内钢材价格在经历高位震荡调整后，于3月下旬再次选择向上突破。具体来看，截至3月26日，Mysteel螺纹钢和热卷绝对价格指数分别为4829元/吨和5135元/吨，均创年内价格新高。同时3月26日夜盘螺纹钢主力合约触及5000元/吨大关，截止收盘报4993元/吨，涨幅3.01%，这一价格刷新了自2011年5月以来的价格新高。那么对于近期钢材价格震荡后选择向上突破背后有怎样的逻辑呢？以及钢价期现货价格均创新高后接下来走势又将如何呢？下面笔者结合近期钢市基本面情况做简要分析。

图1：Mysteel螺纹与热卷绝对价格走势（单位：元/吨）

数据来源：钢联数据

唐山限产下钢坯价格大幅走强是近期钢价再次冲高的直接导火索。由于唐山地区环保限产再次加严，整体高炉限产比例30%-50%，据Mysteel调研了解，唐山地区大部分钢厂均按照相关政策进行有效执行，高炉产能利用率继续下降。本周唐山地区126座高炉中有68座检修，产能利用率59.71%，较上周下降0.56%，较上月同期下降16.42%。唐山高炉产能利用率的下降直接导致钢坯的供应减少，同时调研周期内唐山地区调坯轧钢厂多保持正常生产，对坯需求大幅增加，在供弱需强的局面下，唐山钢坯库存明显消耗，本周唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存46.57万吨，周比下降25.39万吨，目前唐山钢坯库存已经处于历年同期库存最低位。

图2：历年唐山钢坯库存对比（单位：万吨）

数据来源：钢联数据

在钢坯出现供需错配的情况下，其价格明显拉涨。截至3月26日，唐山钢坯价格4710元/吨，较春节前已累计上860元/吨，明显大于螺纹、热卷等钢材价格涨幅，导致成品材与钢坯之间价差明显收窄，部分地区螺纹等成品材价格甚至低于唐山钢坯价格，钢坯与成品材之间价格出现罕见的倒挂现象。考虑到短期钢坯供需错配情况难以缓解，其价格相对较为坚挺，当成品材与钢坯之间不合理的价差存在修复诉求时，那么成品材价格只能选择跟随钢坯向上突破。

图3：唐山钢坯价格走势（单位：元/吨）

数据来源：钢联数据

钢材市场需求释放增量、库存加速消化是近期钢价再次冲高的坚实基础。3月中下旬以来，钢材市场下游旺季需求加速释放。建筑钢材方面，Mysteel数据显示本周建筑钢材钢厂与市场库存双双下降，建筑钢材库存总量进一步消化，螺纹钢表观消费量继续回升，目前周度表观消费量已经达到421万吨，表明下游工程用钢需求继续放量。另外，近期全国各地水泥价格明显拉涨，也从侧面印证了下游工程开工率较高，原料采购需求较为旺盛。板材方面，基板、钢构机械等直接下游的旺盛消费短期继续维持，以及可能的出口退税政策的变化导致板材出口抢量的加大，亦导致近期板材库存加速消化。

对于接下来的钢材价格走势，笔者认为需要重点关注以下几点。其一，目前下游旺季用钢需求继续释放，同时钢坯对成品材的带动作用仍在，短期钢材价格价格仍有继续冲高的可能。其二，由于钢材价格再创年内新高，下游采购成本明显提升，部分下游客户对高价资源存在一定的抵触情绪。其三，近期焦炭等原料价格明显回落，钢材生产吨钢利润持续好转，钢厂生产积极性有所增加，国内钢材产量或仍有上升空间，高产量下或对钢材库存进一步消化形成一定的抑制作用。所以在钢价新高撩动市场看多情绪时，我们更应该关注高价资源下的需求持续性，亦需警惕高价资源成交受阻可能带来的回调风险。