行情回顾

今日钢市现货弱稳运行为主，期货宽幅震荡。截止收盘，螺纹钢主力合约收4074，较上一个交易日跌2个点；热卷主力合约收4141，较上一个交易日跌8个点；焦煤主力合约收1840，较上一个交易日跌6.5个点；焦炭主力合约收2737，较上一个交易日跌61个点；铁矿石主力合约收863.5，较上一个交易日涨6.5个点。截止10日16时，成材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为4185元，较上一个交易日跌4元；热卷均价为4190元，较上一个交易日跌6元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为880元，较上一个交易日涨5元；唐山准一级冶金焦价格为2700元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3790元，较上一个交易日持平。

市场分析

今日钢市现货弱稳，期货宽幅震荡。期货和现货两个市场变化差异，折射出宏观和产业逻辑的不同。从现货来看，螺卷、冷轧、镀锌、管材和型材变化都不大，上午有少数市场略微下降，午后随着盘面反弹又逐步拉回到昨日报价水平，主流品种均价几乎在10元以内变动。从成交上看，总体表现一般，午后略有好转，少数钢厂接单不错，个别钢厂有螺纹停止接单情况。另外套保操作活跃，期现公司参与期现交易多。

回顾本周钢市行情，表现出复杂特性。一方面是经过节后第一周大幅下跌，有修复性反弹；另外一方面也有弱现实下矛盾积累的担忧而不断下探。多空交织，反复震荡。尤其是今日盘面“大V”型走势，波动率加大造成了市场的不适应，操作难度较大。

从产业面来说，市场仍然担忧“负反馈”到来。这主要是港口煤炭价格大幅下降引发成本坍塌的担忧，甚至局部煤价跌破1000元关口，较高位下跌了200元/吨。这在蒙煤通关、澳煤进口实质性影响煤价的情况下，无疑加大了原料下滑的担忧。而市场也传出钢厂在着手提降第三轮焦炭降价，在焦化和钢厂50元还是100元的博弈中，没有利润的钢厂似乎占据上风。如果下周提降，不排除第三轮降价落地的可能。也不排除对铁矿的压力继增，从而实现原料负反馈引发钢材成本进一步下移。

理论上讲：从成本角度，即便焦炭下降100元和铁矿下降100元，对应钢材成本降150元左右，空间也有限。但市场远比理论上复杂的多。成本下降，钢价就一定下降吗？即便下降，会绝对同步吗？更何况市场是宏观主导还是微观主导？是产业强还是资金强？在多大的周期里？很多变化并非按照人们的主观意愿进行。因此“负反馈”是可以有，但不用过于担心。因为市场的逻辑不完全在此，钢铁本身的矛盾尚未激化，更何况后面的库存和需求朝哪个方向变化还未知。

日内"深V"在于宏观资金对于1月信贷的强预期，这不仅体现在黑色，大A股、玻璃、化工、文华商品指数弹的都很猛。统计局数据显示：1月份CPI同比上涨2.1%，PPI同比下降0.8%、环比下降0.4%。从环比来看，生产资料价格下降0.5%，除了黑色和有色品价格上涨外，大部分细分项目价格均继续下滑。这在一定程度上反映出弱现实的一面，需求不足是当前的主要矛盾，稳增长政策亟不可待。在这种背景下，经济的修复、居民失业率的提升、收入的改善，消费信心增加、企业利润的恢复，都摆在稳增长面前需要解决的问题。因此，对社融数据预期较高。不管有没有达到6万亿，不管是社融贷款不及预期还是高于预期，盘面先反映了预期的一面。如果不及预期，也要做好V的高度不及预期的准备。

价格预测

从目前来看，市场经过上周下跌、本周震荡调整，还没有形成新的方向。也就是下跌中继，还是回归上涨通道，还没有完全清晰。现货市场心态偏谨慎，各地的复工、成交、资源状况和价格都有差异，仍需要宏观因素和产业因素继续发挥影响。但是从多方因素考虑，即便继续下行，空间有限。短期震荡往上搏反弹的力量也比较大。上半年的大趋势，仍然是涨多于跌。因此仍不尽看空为宜，在长周期趋势和短期走势中把握好方向和节奏的问题。

从盘面来看，黑色涨跌互现，但基本都处于跌后V弹的节奏。螺纹05资金外流，持仓减少4.6万手至193万手，前20席位多空都减仓2.8万余手，旗鼓相当，这也反映出多空还没有完全杀出方向。日内没有突破4100高点，也成功再次守住下方4000关口。形态上看，日K高点低于昨日高点，收长下影线。需要继续关注4000-4100那个方向先破位。如昨日所述，上4150之上才回归强势。