4月份以来，尽管钢材市场仍处于传统消费旺季，但受制于原料下跌，成本支撑减弱叠加需求表现不及预期下，钢价震荡走弱，“金三银四”基本落空。伴随着经济数据的超预期表现，钢价小幅上涨。即将迎来五一小长假，节前钢市补库需求如何？短期价格是否开启上涨行情？市场在多空交织下钢价怎么走？下面我们对于这些问题进行简单分析：

首先、国民经济企稳回升，开局良好。数据显示，一季度国内生产总值284997亿元，按不变价格计算，同比增长4.5%，比上年四季度环比增长2.2%。一季度，在面对严峻复杂的国际环境以及春节因素下，gdp增长超预期，经济运行开局良好。像拉动经济的主要指标来看，一季度，社会消费品零售总额同比增长5.8%，3月份同比增长10%；全国固定资产投资同比增长5.1%。尽管当前国际环境仍然复杂多变，国内经济发展压力较大，但一季度市场预期明显改善，经济运行开局良好。对大宗商品市场营造良好环境，对大宗商品价格平稳运行产生积极作用。

其次，房地产恢复整体低于预期，钢材消费偏弱。数据显示，1—3月份，全国房地产开发投资25974亿元，同比下降5.8%。由于是累计值，其对比1-2月份仍然下降0.1个百分点，那么也就意味着，3月份房地产投资同比降幅处于扩大态势，虽然销售面积同比变化不大，但仍处于负增长，特别是新开工同比降幅大幅扩大，进一步表明3月份楼市并未出现小阳春行情。另据我网调研数据显示，3月份在宏观强预期支撑下，全国237家主流贸易商日成交量均值约为17.2万吨，同比2022年仅增2.6%。同时截止到当前，4月份成交量基本持平，且上周螺纹钢表观消费量310.7万吨，月环比减少39.5万吨。

图1:2022-2023年全国样本贸易商成交量（单位：吨）

再次，粗钢创历年同期新高，供给压力增大。数据显示，3月中国粗钢日均产量308.81万吨，创历年同期新高。3月全月中国粗钢产量9573万吨，同比增长6.9%；1-3月，中国粗钢产量26156万吨，同比增长6.1%。在宏观强预期叠加限产不及预期下，粗钢产量再创新高，但由于消费整体不及预期，近期供需基本面转弱。另据我网数据调研，截至4月14日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.74%，周环比增加0.44%，高炉炼铁产能利用率91.80%，周环比增加0.60%；日均铁水产量246.70万吨，同比增加13.4万吨，铁水产量保持高增速上涨，目前产量已达到预期最高点，且仍有近一半的钢厂处于盈利状态，因此在粗钢产量平控政策的大背景下，短期内钢厂主动减产意愿较低，产量或仍保持增长趋势，但增幅或开始放缓。

最后，原料负反馈不顺，成材表现不稳。受近期焦煤价格回落影响，焦炭第三轮提降基本落地，但由于前期市场积极炒作限产，然铁水产量继续增加，带来短期原料刚需补库情绪；同时，近期钢材存在五一节前下游补库预期，刚需采购积极性提升，市场悲观情绪有所修复。不过当前下游需求的继续增长空间想象力不足，消费端有继续减弱的风险。因此我们看到整体原料负反馈逻辑并不顺畅，短期现货市场或将继续偏震荡为主，即使节前交易补库逻辑，钢价反弹空间有限。

综合来看，尽管一季度经济数据表现略超预期，但同时我们也要看到部分数据表现不佳，或对大宗商品尤其是建筑钢材消费引发一定担忧；同时粗钢产量再创新高，后期供给压力将有所显现，进入消费淡季的5月份，尽管节前市场或迎补库需求预期，但近期南方新一轮较强降雨过程拉开帷幕，广东、广西、重庆、湖南、湖北等地雨水上线，局地或现大暴雨，或对短期行情有所降温。因此预计短期钢价或难以扭转颓势。