行情回顾
    

今日钢价总体小幅下降为主。截止日内收盘，螺纹钢主力合约收3688，较上一个交易日跌32个点；热卷主力合约收3760，较上一个交易日跌39个点；焦煤主力合约收1351.5,较上一个交易日跌28.5个点；焦炭主力合约收2150.5，较上一个交易日跌43个点；铁矿石主力合约收724，较上一个交易日涨2个点。截止10日16时，成材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3799元，较上一个交易日跌13元；热卷均价为3888元，较上一个交易跌19元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为830元，较上一个交易日涨5元；唐山准一级冶金焦价格为2100元，较上一个交易日跌100元；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3470元，较上一个交易日跌20元。

市场分析

今日钢市转弱，钢价小幅下降为主。螺纹、热卷、带钢和中板等多个品种跌10-30元，昨天涨幅基本回吐。从成交上看，昨日小幅拉涨并不能顺利出货，今日多地商家积极降价出货。但整体成交依然偏差，商家反映没需求，市场情绪较弱。

今日钢价继续震荡，向上没能突破，向下也没有再创新低。仍处于深跌后的震荡整理当中，盘面的多空博弈强于现货。目前在供需两弱的情况下，市场对一些地方钢厂复产比较敏感，究其原因，主要在于利润得到了一定恢复。按照目前原料和价格来测算即期生产利润，普碳方坯毛利已经到180元/吨以上，螺纹和热卷也超过130元/吨。但如果按照3周原料库存来推算，普碳方坯亏损200元/吨以上，螺纹热卷亏损更多一些。这反映了原料成本在这一段时间内快速下移，给了钢厂更多利润空间。

钢厂减产的核心动力是利润，有利润时抓紧组织生产，没利润下再考量降本增效，最终迫不得已减产。这从一个企业的角度考虑，是没有问题的。但是从行业的角度来看，供需失衡，不利于市场价格的长期运行。复产之后呢？仍然面临再次亏损的局面。如果倒回去几年，我们能看到需求的增长能消化过快供给增长，但现在已经看不到需求还能跟上过快的供给增速了，例如4月销售各类挖掘机18772台，同比下降23.5%，如果除去出口增长，内销则同比下降40.7%，这很说明需求的问题。钢铁供需这个矛盾迟早要破。

当前钢厂的有利条件是见到一轮又一轮的煤焦价格下降，但市场的利好条件不多。再往下，原料的“负反馈”空间有限，即便焦炭降到第八轮，成本给的利润空间也很难改变钢市的疲弱，钢贸赚钱的空间仍然被压缩。

从需求角度来看，至少在房地产、基建和制造业三个领域中一到两个出现向好，钢市或许会改善。在房地产方面，中指研究院数据显示百城商品房周度成交面积进入5月份第一周继续下滑，房地产市场需求端表现较为低迷。房地产市场的困难主要体现在，土地市场低迷，房建资金来源被掣肘；房屋销售面积下滑，房建新订单、开工都受到影响。不过，近来，各地的楼市政策又显得密集起来，其中有不少高能级城市释放了支持措施。例如上海、杭州、合肥等多地提高多孩家庭公积金贷款或租房提取额度，苏州支持公积金“商转公”，多城再对限购予以局部放松等。在基建方面，一季度，八大建筑央企新签订单合计3.67万亿元，同增13.33%。基建领域中，大头仍然是铁路投资，一季度，全国铁路完成基建投资756亿元，同比增长6.7%，对钢铁需求有一定支撑。中国中铁一季报显示：基础设施建设业务营收2347.33亿元，同比+1.67%，占比为86.10%。毛利率为7.63%，同比-0.18%。2023年3月“一带一路”沿线新签合同额912.0亿元，同比大幅增长97.5%，“一带一路”沿线布局的工程企业有望受益。

行情展望

从目前看，随着一部分山西、西北等地钢厂组织复产，市场对减产的预期再度回落。实际上，即便有压减政策的官方压制，在全年内完成粗钢产量不高于去年，后面也有较长的时间进行调剂，这并不是要求5月份立刻就把产量降下来，这相当于一定程度上还需要市场自身的调节功能发挥作用。另一方面，就是成本见底的时间和空间，目前还有往下打的空间，但会比较纠结。随着焦化利润拉低，钢焦博弈程度一定会增加。铁矿现货降幅一直较慢，滞后于成材和焦炭，不减产，又让铁矿捡了便宜。综合以上因素，钢价反弹的强度受到制约，短期价格仍以震荡运行为主，个别市场库存压力大仍有小幅下降可能。

从盘面看，黑色系主力除铁矿收涨外，其余几乎收跌。螺纹主力10收3688，跌32，减仓480手至205万手。盘中持仓变化较为频繁，多空都有增减的过程，反映了多空博弈加大，围绕3700展开攻防。从前20席位持仓变化来看，多头持仓减3000多手，空头持仓减457手，其中国泰君安减持多单7千手，总体多空变化不大。盘面继续注意下方3666、3630关口，如没有继续下破3630，仍有向上反弹可能。上方关注3700、3743压力。总体仍在大区间中震荡运行。