行情回顾

今日钢市小幅震荡为主。截至收盘，螺纹钢主力合约收3654，较上一个交易日涨23个点；热卷主力合约收3750，较上一个交易日涨15个点；焦煤主力合约收1268,较上一个交易日跌13.5个点；焦炭主力合约收2023，较上一个交易日涨4个点；铁矿石主力合约收791，较上一个交易日涨20.5个点。截至8日16时，成材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3745元，较上一个交易日涨7元；热卷均价为3842元，较上一个交易日涨13元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为855元，较上一个交易日涨15元；唐山准一级冶金焦价格为1950元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3470元，较上一交易日涨30元。

市场分析

今日钢市小幅变动，有涨有跌，螺纹、热卷、冷轧等品种价格重心略有上移。分市场来看，上海热卷、杭州冷轧以及武汉、西安等地螺纹，都有一定幅度上涨，北京焊管、郑州型钢略有下降。整体成交一般，午后出货难度有所转弱。

这两天的钢价基本处于震荡运行的状态。往上没有创反弹新高，往下没有回吐6月以来的涨幅，基本是小幅度变动。但是市场的亮点在于铁矿，盘面已经从700元附近涨到接近800元的水平，现货价格也普遍较一周前上涨了40-50元，整体表现仍然是黑色系中最强的。目前钢材反弹逻辑不在于铁矿，但铁矿确实给了更大的成本支撑。这主要是资本对限产政策预期非常低，同时焦炭累降10轮修复了钢材获利空间，钢厂厂内铁矿库存处于较低水平，日耗不减。这成为铁矿走强的主要逻辑。近期铁矿外资增仓做多铁矿非常明显，主力合约持仓超过91万手，今日仍有10多亿资金流入铁矿这个战场，这增加了黑色博弈的难度。也会让成材更加被动，价格涨不动，利润空间被压缩，价格上涨了，会刺激铁矿价格进一步走强。

从另一个原料链条来看，煤炭仍处于弱势，价格未完全企稳。但坑口发运倒挂、进口煤价倒挂的矛盾被平衡了很多，夏季高温需求这一有利因素还在发挥作用。目前由于钢坯及铁矿价格上涨，传原本这两日发起的第十一轮焦炭提降没有达成共识，本周落地的概率不大。

在宏观方面，近期利多政策不少，但实质性对黑色带动的有限，多数影响都停留在情绪和预期层面，中长期还需要观察。如各大行纷纷降低存款利息，短时间内改变还解决不了钢材回款难题。国有大行曾在2022年9月集中下调过个人存款利率，有利于降低储蓄，把更多的钱用于消费和投资。同时，存款利率降低也会带动贷款利率降低，从而降低资金成本，拉动居民借贷和企业贷款，让企业拿出更多资金支持发展。另外，国家金监总局党委书记李云泽在第十四届陆家嘴论坛上表示，切实提升服务实体经济有效性。强化对投资的融资保障，支持超大特大城市城中村改造和“平急两用”公共基础设施等重大项目建设。一些基建项目，仍有一定发力空间，需要迫切解决资金的问题。在地产方面，4月以来二三线城市持续松绑地产需求，放开限售、限购和限贷。目前各地售楼政策百花齐放，甚至有的地方售楼赠送黄金。目前市场错误地理解地产的销售放松政策等同于刺激地产，甚至是扶持地产企业，这会盲目乐观、错误地理解政策、产生错误市场预判，带来操作上的失误。

行情研判

从目前看，反弹纠结，回归震荡，宏观有一定期待，产业也没有积累新的矛盾。高炉开工相对维持高位，但高频产量有一定下降，电炉和长流程都有了一定减产，库存仍处于下降状态。因此，下跌的动力亦不足。短期继续关注宏观政策变化、市场心态和资金、情绪方面的作用。预计震荡运行为主，仍不排除有反弹机会。

从盘面来看，黑色系铁矿大涨，焦煤收跌，螺纹、热卷、焦炭小幅收涨。螺纹10收3654，涨23，减仓1.9万手，总仓至186万手。前20席位持仓变化不大，多头持仓增加1400多手，空头持仓减少5500多手，国泰君安多单增加8000多手。形态上继续挑战3680附近压力区，日线级反弹形态未破坏，关注上方突破的可能性。上方压力3689、3710，下方支撑3625、3589，日内参考区间3625-3710。