行情回顾

今日钢价反弹为主，现货基本收复昨日跌幅。截至收盘，螺纹钢主力合约收3728，较上一个交易日涨76个点；热卷主力合约收3835，较上一个交易日涨90个点；焦煤主力合约收1333，较上一个交易日涨30.5个点；焦炭主力合约收2096.5，较上一个交易日涨42个点；铁矿石主力合约收824，较上一个交易日涨32.5个点。截至27日16时，成材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3773元，较上一个交易日涨22元；热卷均价为3840元，较上一交易日涨20元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为875元，较上一个交易日涨10元；唐山准一级冶金焦价格为1860元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3520元，较上一个交易日涨50元。

市场分析

今日市场出现强有力反弹，一改端午节前后低迷下跌状态。部分热卷、带钢、钢坯以及期螺、期卷都实现了不错的涨幅，为30-80元不等，少数市场涨幅明显高于其他地区，如乐从热卷累计回涨了90元。尽管今天市场表现有一定超预期成分，但也说明了短期不具备持续下跌条件。从成交来看，明显好于昨日，华北、山东一带，广东、福建一点相对不错。部分商家见行情跌不下去，有补仓动作。

行情之所以回涨，和行情往下回调一样，很大原因在于资金和情绪在短期行情上发挥了重要作用。至今日，节前流出的资金，陆续回到黑色系当中。对比节前资金减仓和节后资金增仓变化，铁矿节后资金率先进场，今日螺纹、热卷又跟进，铁矿、螺纹、热卷三个品种主力合约今日流入资金合计超29亿，资金在政策暖风“熏陶”下，动作非常明显。反观现货，跟随期货行情的节奏也非常明显，幅度有不同，但涨跌变动关联度非常高。

但是资金为什么会选择做多？一方面是政策利好尚未出尽，另一方面是风险得到释放。政策和节前是一脉相承的，只是端午假期和外围市场走弱积累的一定负面情绪，节后集中发酵。但经过前两天的风险释放，再结合今日各路政策暖风继续上演，预期再次走强。需要说明的是，现货市场上涨的出货压力也会制约期货价格上涨的幅度，这一点节前表现较为明显，尤其是没有节前备货、出货量持续下降的情况下，“强预期、弱现实”的博弈会更充分。

夏季达沃斯论坛顺利开幕，这是世界范围疫情后规模最高最大的经济论坛。来华一些重要人物纷纷表态对中国经济的乐观预期，如何重启增长之路，也是与会者最为关心的话题。世贸总干事强调，避免贸易脱钩，世界经济论坛总裁博尔格·布伦德也表示，中国经济有着巨大的发展潜力。今年全球经济增速预期为2.8%，而中国的经济增速预期几乎可达全球的两倍。总理在论坛开场演讲中表示：中国将在扩大内需潜力、激活市场活力等方面推出更多务实举措，有信心有能力在较长周期内推动中国经济行稳致远；预计第二季度经济增速将快于第一季度；预计中国将实现2023年5%的经济增长目标。如此密集的论坛释放出来的气息，为市场提供了想象空间。

在产业面，唐山市大气办昨日已组织召开周讲评调度会，根据气象预测6月27日，唐山市有一轮中至重度污染过程，要求在严格执行现有管控措施的基础上执行加严管控:钢铁A级企业停一台烧结机，其他企业烧结机停一半；焦化A级企业延长炭化时间至32小时，B级以下延长至48小时。这对钢材也有一定利好刺激。

行情展望

从目前看，今日以强势反弹改变上周以来下跌局面。能否继续上涨，取决于资金、情绪以及政策、供需等多方面因素变化。但短期来看，政策的影响仍然未结束，资本对政策利好预期仍然较强，但现实矛盾仍不容乐观。从近期的第二产业用电低于第一、第三产业增速等多个角度来看，工业领域的复苏进程仍慢，这也是近期部委重点发力制造业原因所在。周五又出PMI等数据，可以继续观察指标强弱。短期看，行情或有反复，但仍有探涨空间。

从盘面来看，今日行情转折较快。昨日焦煤、焦炭领跌超4%，今日铁矿上涨超4%，整个黑色收涨。充分说明了一点，盘面波动在于资金推动，一天两天的产量、库存，不会有多大变化。从螺纹主力来看，收盘顺利收在3700点之上，午后行情再创新高，回撤后正好在增仓成本3717附近得到支撑尾盘涨至3728。全天增仓近5万手至总仓184.9万手，前20主力多头持仓增加3.8万手，空头持仓增加2.9万手，其中国泰君安增持多单1.5万手。技术角度看，小时级别反弹尚未走完，但节奏上会有反复，如不低于3700点，不做空；有效站稳3750之上，偏涨对待。参考运行区间：3645-3766。