概述：六月份是上半年以来价格表现最强势的一个月，虽然涨幅不大，仅有150元/吨，但是时间持续是最久的，在五月底开始触底反弹，直到六月下旬才略显疲态。为什么说是最强势的一个月，主要由于上半年整体处于下跌通道，持续性的下跌已让市场变得麻木，好在在传统淡季来临之前，迎来一丝转机。不过在价格上涨的同时，冷轧的表现更为突出，与热轧之间的价差一度扩大至700元/吨以上，转机到来的同时伴随着危机。那么在如此高价差水平下，长沙冷轧板卷价格能否挺住呢？

一、周边市场价格“同化”

从上图我们可以看到，与前几个月相比，目前长沙市场冷轧板卷价格已然处于领头羊位置，与武汉市场之间价差长时间为正值，并且在六月份以来，与南昌市场之间价差也由负值转为正值。究其原因，主要是X钢在六月份将两条硅钢产线的产能转移至普冷，困于成本较高，多数贸易商订货意愿不大，因此钢厂通过降低订货成本来换取一定量的订单。前期由于市场资源偏少，南昌市场价格才长期居于高位，在成本下降之后，订货积极性逐渐提高，资源抵市也逐渐增多，因此贸易商挺价意愿慢慢减弱，使得周边市场价格出现“同化”现象，市场之间价差收缩至50元/吨以内。而长沙市场则是由于成本迟迟不降，贸易商为了避免结算出现较大亏损，涨价幅度略高于另外两个市场。

二、冷热价差持续攀升

从上图我们可以看到，上半年冷热价差呈现持续攀升态势，从年初最低值300元/吨一路扩大至最高值710元/吨，尤其是在四月中旬出现明显增速，之后便一直维持高位。作为冷轧原料端的热轧，一季度的价差低位对于冷轧板卷价格有很强的支撑作用，价差一度在400元/吨上下徘徊，并且三四月份市场严重缺货，加之订货成本的坚挺，这就导致了价差在后期快速上升。

三、资源逐渐得到补充

从上图我们可以看到，库存在三月份达到谷值，从年初的3.1万吨下降至0.9万吨，之后缓慢的增量，不过与往年的常备库存1.8万吨相比，仍然有较大的差距。多数贸易商库存未能恢复至正常水平，主要有两方面原因：其一，由于品种钢效益好于普材，钢厂将大部分生产资源倾向于品种钢，导致普材产量减少，迟迟不能交货，多数贸易商在三四月份仅到货几百吨，市场中户库存一度下降至一千吨以下。其二，由于需求不畅及资金压力，市场大户长时间保持低位库存，以降低风险。不过，五月份开始品种钢订单量稍有减少，市场普材投放量才得以得到补充，目前长沙市场冷轧板卷社会库存总量在1.2万吨左右，处于偏低水平。

四、总结

价差方面：目前冷热价差在700元/吨左右，品种溢价过高，继续上升的可能性较小。

需求方面：从多数贸易商反馈情况来看，虽然六月份价格持续上涨，但需求表现反而不如五月份，今年终端需求呈现萎缩趋势，并且即将进入行业传统淡季，需求或将继续下滑。

成本方面：本月钢厂对于冷轧板卷订货成本累计上调40元吨，市场也是呈现上涨态势，不过整体盈利情况不可观。

供应方面：六月份钢厂发货基本正常，七月份多数贸易商订货量与六月份持平，不过今年多数时间并不存在库存压力。

受限于低需求及冷热高价差，笔者认为七月份长沙市场冷轧板卷价格或有一定下降空间，但多数贸易商库存压力并不大，并且成本恐难下降，因此价格或呈现缓慢、窄幅震荡下降趋势。