钢市简评：上有压力下有支撑 钢市进入于“钝刀割肉”模式

行情回顾

今日钢市现货价格主稳个降，期货震荡收涨。截至收盘，螺纹钢主力合约收3644，较上一个交易日涨10个点；热卷主力合约收3765，较上一个交易日涨3个点；焦炭主力合约收2343.5，较上一个交易日跌35.5个点；焦煤主力合约收1720.5，较上一个交易日跌32个点；铁矿石主力合约收871.5，较上一个交易日涨3.5个点。截至19日16时，成材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3759元，较上一个交易日跌4元；热卷均价为3798元，较上一交易日跌10元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为950元，较上一个交易日跌5元；唐山准一级冶金焦价格为2260元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3410元，较上一交易日持平。

市场分析

今日钢市主流稳定，除了热卷部分市场小幅下滑10-20元外，其它钢种基本变化不大，极少数市场略降10-20元带动均价略微下滑。型材、冷轧系、无缝管、特钢等品种都比较稳定。不过，午后也有螺纹和热卷市场跟随盘面拉涨10-20元，个别市场成交较好，多数表现一般。市场信心仍然不足。由于钢厂整体亏损情况加深，面临上下游两头压力，生产经营压力增加。在一面减产一面又减产不力的情况下，原料有负反馈预期但市场反映又不充分。目前行情属于“钝刀割肉”模式，上下游干耗，不破不立，矛盾积累化解仍然不易，这或许导致价格会经历更长的震荡筑底的过程。

宏观方面，受益于服务业和工业生产快速恢复，三季度GDP增速超预期。特别是汽车、电气机械和器材制造业增速增长，看到制造业的进一步好转。9月制造业投资同比增长7.9%，两年平均增长9.2%，年内仅低于前两个月的增速。另外，中国9月规模以上工业增加值同比实际增长4.5%，环比增长0.36%。分行业看，41个大类行业中有26个行业增加值保持同比增长。其中，化学原料和化学制品制造业增长13.4%，电气机械和器材制造业增长11.5%，汽车制造业增长9.0%。相对房地产，制造业较为亮眼。这也进一步解释了建材的压力在需求，板材的压力在供给的特性。

地产一直是业内关注焦点，虽然房地产销售改善，新开工面积同比降幅大幅收窄，但是很多数据再创新低。这与市场企稳的预期不太相符，8月份预期企稳，结果仍然下降，9月份预期企稳，结果还是降。能不能筑底？是不是最低了？如果按照这两年的均值同比，我们看到9月新开工面积、施工面积分别为下降12.1%和5.8%，较8月增速分别大幅回升19.9%、15.3%，而竣工面积则增速回升超19%。这说明地产新开工基本接近底部，竣工则受保交楼等影响，也有望改善。从用钢角度，新开工和在施工用钢量大，但时间上，今年仍然指望不上地产对行情有多大刺激作用。

行情展望

从目前看，今日期现价格都出现了抗跌性，和昨天急速杀跌的表现又大为不同。这一方面，库存没有积累起太多矛盾，部分市场库销比反映出的需求尚可，供需矛盾在库存方面尚未出现明显的累库压力。另一方面是原料的强势地位影响仍在。这两日原料铁矿最为强势，双焦回调的深度也不大。最为关键的是这两天期现套资金的扰动，如螺纹昨天大量增仓今天大幅减仓，套保单明显。在盘面再回涨情况下，不排除有提涨高靠的可能，但幅度有待于期货进一步牵引。

从盘面看，黑色涨跌互现，“双焦”继续收跌，铁矿、螺卷小幅收涨。螺纹主力01收3644，涨10。持仓188.6万手，减仓6.4万手。前20席位持仓中，多头持仓减少3万余手，空头持仓减少5.6万手，中信期货减持空单近2万手。尾盘空头减仓较为积极。形态上看，小时级别继续构筑3600附近底部，盘中下穿3600关口后持续回涨，上方依然被压制在3650附近。而日线级别需要关注3670关口是否能有效突破，而进一步转强。短线继续震荡为主。