前言：5月全国焊管价格窄幅波动，整体浮动空间不大。但值得关注的重要变化是在政策端出现了对价格预期产生影响的事件，超百城下调首套房贷利率下限、超70城支持住房“以旧换新”以及万亿超长期特别国债相继发行，提振市场信心。或许需求在5月份的表现不及预期，价格上涨的动力略显不足，厂商心态也较为谨慎，但笔者认为6月份的焊管价格表现或许没有想象的那么糟糕。究其原因，请跟小编一起从价格、成交、库存等方面来看一下。

一、宏观预期向好 价格有所支撑

据Mysteel统计，截至发稿，2024年全国焊管最低价格出现在4月份为4049元/吨，当时市场步入预期验证阶段，受资金影响，终端采购计划往后延迟，市场整体呈现为上游库存累库，下游需求较差，流通环节竞价出货的态势。在需求减少背景下，市场竞争更加激烈，伴随原料价格下探，焊管市场价格大幅下跌。而5月份在价格相对低位叠加需求边际改善情况下，下游采购积极性短暂好转，但在弱需求的现实面前价格依旧是窄幅震荡运行，5月最低价格为4063元/吨，比2024年内最低价格高出14元/吨，且目前的基本面数据都好于4月份，所以在小编看来6月份的价格或许不会在4049元的基础之上再次下探。且发改委此前表示增发国债项目需在6月底前全部开工，对钢价有托底作用，在国债下发的基础之上6月份20日的降息概率加大，宏观情绪面向好，故小编认为6月份的全国焊管价格或将先抑后扬。

1. 成本端支撑仍有支撑

从原材料带钢来看，2024年5月全国热轧带钢市场价格窄幅震荡。5月份全国热轧带钢均价为3793元/吨，月环比增加6元/吨，年同比增加13元/吨，目前仍有宏观利好预测支撑价格，铁水产量或处于偏高水平，而钢厂整体原料库存维持偏低水平，原料或对钢材价格有一定托底。且全国热轧带钢库存持续降库，虽降库速度较往年有所放缓，但整体库存压力不大。综合来看，6月带钢将继续对全国焊管价格有一定支撑。

三、社会库存有所去化

据Mysteel调研数据显示，截至目前焊管产量37.68万吨，管厂较上月产量有所增加。全国焊管社会库存为86.29万吨，处于年内低位水平，焊管社会库存有所去化。5月份管厂利润好转，管厂生产积极性提高，市场需求释放情况相较四月份明显增加且厂内库存一般，压力不大，6月份厂家或将保持供应，多根据订单情况灵排产。社会库存方面来看，5月整体社会库存表现相对稳定，未有大规模拿货补库情况，商家多采取谨慎态度随出随补，社会库存仍以去库为主。目前去库速度有所放缓，但基本面冲突不大。综合来看，供管端短期或维持当前水平。

四、需求有望得到释放

5月份全国焊管成交量较呈现小幅下降趋势，从全国日均成交量来看，截止五月底最后一周全国日均成交量17105吨，较上周日均成交量减少1746吨，跌幅为9.26%。需求表现整体仍不及预期，下游资金到位率不高，成为项目开工的关键性难题，下游需求也随之下降，传统意义上的淡旺季区分也并不明显，整体需求情况维持低位运行。但随着国债资金到位，政府项目陆续落实，基需求可能小幅释放，成交有所放量。

五、宏观预期向好 价格有望上涨

   目前国内宏观或进入“真空期”，对于钢价支撑动能逐渐消退，进入淡季，焊管价格表观需求开始转弱，价格近期或有所承压，但后续仍有利好预期加持，六月第一周专项债发行量骤减，但由于此前发改委已明确表示，增发国债项目需在6月底前全部开工，因此6月债券发行提速预期仍存；且6月20号降息的概率较大，降息有利于降低发债成本，对于整体资金端有一个促进作用。综合来看，宏观预期对6月份焊管价格具有托底作用，故6月份全国焊管价格下滑空间不大，或表现为先抑后扬。