概述：3月份建筑钢材价格整体呈现先抑后扬震荡下行走势。从市场表现来看，春节后需求恢复不及预期，终端开工率回升缓慢，叠加北方天气影响，钢价整体相对疲软。此外，在铁矿石及焦炭价格下跌导致成本支撑下移，贸易商主动去库意愿增强等因素影响下，整体价格跌幅环比有所扩大。展望4月，在一季度供需均回升较慢的影响下，4月份市场或迎来阶段性修复；此外，无论是高炉钢厂、还是电炉钢厂，3月利润均有不同程度收窄，4月份产量回升势必受到一定影响，由于电炉钢厂平均盈利降至难度新低水平、不排除还有减产可能性。整体来看，本月市场需要重点关注产量、成本以及库存去化速度的节奏转换，建筑钢材市场或将宽幅波动运行。具体行情将如何演绎，笔者尝试从以下几方面进行分析。

一、3月份全国螺纹钢价格跌幅有所放大

数据来源：钢联数据

3月份国内建筑钢材价格整体继续下行，跌幅有所放大。截止3月31日，主要城市螺纹钢全国均价3342元/吨，月环比下跌99元/吨；主要城市中上海下跌120元/吨，广州价格下跌100元/吨，北京下跌90元/吨，南北市场跌幅均有所放大。

截止3月31日，Mysteel长材指数报收140.27，月环比下跌2.26%，年同比下跌7.72%；Mysteel螺纹钢价格指数报收132.52，月环比下跌2.86%，年同比下跌7.37%；Mysteel线材价格指数报收146.34，月环比下跌2.39%，年同比下跌7.37%。

二、建筑钢材开工率、产量继续回升

1、企业开工率小幅回升

数据来源：钢联数据

3月份，全国建筑钢材钢厂开工率小幅回升。以螺纹钢为例，全国开工率继续回升，七大区域开工率除华东小幅下降外，东北、西北、华北持平，华中、华南、西南区域开工率均小幅回升，具体来看，华中、华南、西南环比分别上升了7.41%、2.38%和3.13%。

截止3月28日，螺纹钢开工率为49.08%，月环比上升1.64%，年同比上升2.3%；线材开工率为45.35%，月环比上升2.33%，年同比下滑4.07%。分工艺来看，长流程企业螺纹钢开工率环比上升2.75%，长流程线材开工率环比上升2.01%；短流程螺纹钢开工率环比下降1.18%，短流程线材开工率环比上升4.76%。

2、建筑钢材产量小幅回升

数据来源：钢联数据

3月份全国建筑钢材周产量继续回升。分区域来看，以螺纹钢为例，七大区域产量一降六增，除了西南区域下降3.69万吨外，其他区域均有回升，具体来看东北、西北、华北、华东、华中、华南分别增加1.37万吨、7.35万吨、2.75万吨、9.44万吨、1.06万吨、2.65万吨，总产量环比增加20.93万吨。

截止3月28日，螺纹钢周产量为227.43万吨，月环比上升20.93万吨，年同比上升17.69万吨；线材周产量为79.76万吨，月环比增加7.95万吨，年同比下降7.04万吨。分工艺来看，长流程企业螺纹钢产量环比上升19.44万吨，线材产量环比上升8.41万吨；短流程企业螺纹钢产量环比上升1.49万吨，线材产量月环比下降0.46万吨。

三、建筑钢材库存迎来季节性回落

1、钢厂库存由增转降

数据来源：钢联数据

3月份国内建筑钢材钢厂库存有明显回落，但区域分化也明显。以螺纹钢为例，七大区域厂内库存五降二增，总库存下降24.74万吨。其中东北和西北分别上升了0.15万吨、4.25万吨，华北、华东、华中、华南、西南分别下降3.69万、8.89万、2.47万、7万和7.09万吨。

截止3月28日，Mysteel统计建筑钢材139家钢厂螺纹钢库存总量为209.53万吨，月环比下降24.74万吨，同比下降135.99万吨；92家钢厂线材库存63.98万吨，月环比下降20.47万吨，年同比下降54.05万吨。

2、社会库存降幅不及预期

数据来源：钢联数据

3月份，社会库存降幅略显缓慢。以螺纹钢为例，分区域来看，七大区域社会库存两增五降，具体来看，东北和华中分别上升了7.45、西北、华北、华东、华南、西南区域分布降低了1.84、11.29、3.22、4.23和9.87万吨。

截止3月28日，Mysteel统计螺纹钢社会库存609.58万吨，月环比降低19.59万吨，年同比下降263.35万吨；线材库存97.36万吨，月环比降低6.79万吨，年同比下降43.58万吨。

整体来看，3月份是库存的转折周期，国内大部分钢厂和市场都经历了库存小幅增长和小幅度降库阶段。与前几年相比，当前库存整体压力不大，对价格仍有一定支撑。不过，由于需求相对偏弱，3月份市场降库不及预期。截止3月底，Mysteel统计建筑钢材库存总量下降至980.45万吨水平，较2月下降31.18万吨。

四、Mysteel全国日均成交量环比小幅回升

数据来源：Mysteel建筑钢材事业部

3月份市场成交继续回升，全国七大区域成交量均有不同程度上涨。从统计数据来看，七大区域成交量除华北、华南、华东增幅相对较小外，其他区域均有明显回升，其中西北增幅在80%以上、东北区域增福达到227%以上。Mysteel统计3月份全国日均成交量为10.77万吨，月环比上升10.45%，年同比下降11.54%。

五、钢厂利润继续收窄  电炉钢厂跌幅明显

数据来源：钢联数据

3月份，铁矿石月环比下跌28元/吨，焦炭月环比下降50元/吨，废钢月环比下跌30元/吨，螺纹钢价格月环比下降99元/吨，高炉钢厂盈利小幅改善。

截止3月31日，高炉厂生产螺纹钢的平均成本为3246.23元/吨，电炉厂生产成本为3206.044元/吨，当前市场螺纹钢销售均价为3342元/吨，其中高炉厂生产螺纹钢平均利润95.77元/吨，电弧炉企业生产螺纹钢平均利润为135.96元/吨。

六、总结：

钢企产量仍有阶段性回升预期 总产量增幅或有限

3月份建筑钢材产量回升至300万吨/周水平，从产量复苏的节奏来看，下半月复产进度有所放缓，此外，由于电炉钢厂的利润收窄，部分产线的开工率有所下降。考虑到，电炉钢厂和高炉钢厂的节奏已经劈叉，可以初步判断，4月份利润将会是电炉钢厂生产的主要考虑因素，在成本降幅小于成材的背景下，4月份钢厂利润很难有大的改善。此外，高炉钢厂的生产周期较长，对利润的敏感度没有电炉钢厂敏感，不太会很快出现产量转折点。因此，我们可以初步判断4月份市场有惯性增产过程，总产量仍将是适量回升的状态。

钢厂和社会库存仍有一定回落空间

3月份建筑钢材市场开启了降库进程。从3月中下旬的降库情况来看，库存降幅相对缓慢，贸易商冬储兑现利润难度较大。对比去年来看，3月份四周降库不足100万吨，尽管低库存有支撑，但低需求带来的市场矛盾仍不容忽视，考虑到成交量环比只回升了10%左右，4月我们我们将直面产量回升和需求复苏的慢节奏考验。乐观来看，市场是处于供需双向回升的环境中运行，谨慎来看，市场仍将是不温不火的局面，宏观及其他方面的消息很容易引发建筑钢材市场方向快速调整，因此价格很可能是宽幅波动的。

总体而言，4月份国内建筑钢材市场将会在供需缓慢回升的环境中运行，市场供需关系是脆弱的，供需博弈也将加大。考虑到目前终端市场的恢复情况不稳定，国内外经济环境较为复杂多变，钢厂降库和市场库存降库的矛盾也将阶段性放大，需求的回升情况将绝对价格方向，成本和消息面的影响将会推动市场价格走扩。整体来看，4月份建筑钢材市场价格大概率是先修复上月的跌幅，之后整体承压震荡运行，全国均价波动区间可能在150元/吨左右。