概述：最新调研数据显示，生铁厂库已连增2周，2025年生铁厂库在3月达到高点，而后震荡下行并在6月下旬降库速度加快，进入8月后厂库由降转增。目前生铁厂库仍有增量预期，而生铁市场价格受此影响回调风险或将增加。 

图1  2023-2025年生铁企业高炉产能利用率

从供应角度来看，2025年生铁企业虽有部分厂家进行过短暂的检修/复产，但整体开工、产能利用率维持在高位调整，生铁供应压力维持在偏高水平。而生铁市场经过7月份价格快速上涨，触发需求释放，各生铁企业得以收获大批订单，生铁供应压力大大减弱。目前来看，短期内生铁需求难有释放，生铁整体供应压力持续增加，但个别生铁企业将在9月进行一段时间较长的高炉检修，生铁供应届时将有减少。

从需求角度来看，目前仍处于生铁市场传统淡季，虽7月中上旬受到生铁价格上涨影响，下游铸造企业及贸易企业进行了阶段性补库操作，但多为投机需求，因此在7月中旬后，下游企业恢复到刚需采购的节奏。总体来看，生铁市场淡季效应仍存，下游企业订单亦不理想，生铁需求短期内难有再次释放，利空生铁市场。

图2   2023-2025年生铁企业厂内库存走势图

从库存角度来看，生铁市场经7月份价格上涨触发需求释放，以至各生铁企业厂库快速下降，截至7月31日全国44家样本生铁企业厂内生铁库存为37.36万吨，月环比减少23.89万吨，生铁企业厂库转移为铸造企业厂内生铁库存及社会库存。截至8月14日全国44家样本生铁企业厂内生铁库存39.76万吨，周环比增加1.34万吨，各生铁企业随着前期订单陆续交付，新单成交低迷，此消彼长，生铁厂库进入增长趋势。总体来看，受成交低迷以及生铁企业订单交付两种因素影响，生铁厂库仍有继续增加的预期。

综上所述，生铁市场基本面利空、利多因素并存，但利空因素在逐渐占据主导地位，若无其他利好提振，生铁市场价格回调风险将不断增加。后期需密切关注宏观政策、原料市场以及下游需求等情况。