近几年，房地产行业的持续下行对钢铁行业尤其是建筑钢材品种冲击较大，传统旺季能够引领市场价格上涨似乎已经失灵，“旺季不旺”成为了常态。今年以来，贸易商从“金三银四”等到了“金九银十”，但价格变化总是与市场期待背道而驰。市场价格波动幅度缩小，基本以窄幅震荡运行为主，贸易商操作难度加大，尽管中间有过回升上涨，但高位成交稍显困难，上涨无法持续。究其原因，一方面，需求持续疲软，“地基”不牢固，价格缺乏上涨动力；另一方面，累库幅度加大，贸易商库存压力凸显；同时铁水持续高位运行，成本端存在底部支撑。

一、不利因素叠加 需求疲软

9月份是传统旺季，按理说需求端恢复会带领市场价格回升，但现实不尽如人意，众多不利因素出现叠加，Mysteel螺纹钢绝对价格指数由8月底的3321元/吨下跌至9月底的3273元/吨。

商品房9月成交延续弱修复态势，一线城市改善较多，但三线城市9月日均商品房成交面积同比跌幅由7.4%扩大至12.3%。低基数，叠加上海等地区出台了新一轮刺激政策，这些都促使一二线城市新房成交有回暖态势，但广大的三线城市成交不佳，一定程度上影响了房地产投资积极性。基建投资增速同步出现放缓，建筑工地的资金到位率自身偏低，并且专项债资金供给发生了变化。从地方专项债披露信息看出，存量债务压力较大的省份将较高比例资金用于化解存量债务，仅保留少量资金用于新项目建设，同时今年新增的土地储备也占用了一定的专项债额度。

外部天气因素也同样冲击着需求端。9月以来，中西部和华北区域降雨明显，降雨量和降雨天数都明显多于往年，尤其是陕西地区已经出现1961年以来第二强严重连阴雨。而南方沿海地区则是遭受着高温与台风的频繁侵扰，例如海南和广东省。这些天气因素短时间内都会对当地工程施工等产生影响，直接影响建筑钢材的采购和消费量。

二、库存累库明显

今年国庆期间，螺纹钢整体社会库存累库幅度超出往年。小编列举了近几年国庆节后的库存数据，由此可以看出，今年节后库存由602.25万吨增加至659.64万吨，绝对数值增加了57.39万吨，幅度上是增加了9.53%，无论是绝对数值还是累库幅度均是近几年之最。从市场贸易商实际体感上也可以看出，国庆节期间，钢厂生产和放货维持正常节奏，但实际出货量寥寥无几，最后库存水平出现阶段性新高，甚至于像福建区域还出现了节前市场部分规格紧张需要加价，节后规格基本齐全无需加价的情况。由此带来的库存压力迫使一部分贸易商降价进行销售以此减轻风险。

三、铁水持续高位 底部支撑仍存

从我网调研的螺纹钢生产企业具体生产计划可以看出，华东、华南等区域钢厂钢坯外贸出口订单有所减少，但内贸订单有所增加，因此仍在进行转产钢坯操作。7月到8月中旬，卷螺差持续扩大，现货卷螺差最高达到180元/吨。8月中旬以来，卷螺差持续收缩，现货卷螺差最新也收至100元/吨左右。这期间，部分钢厂生产在卷板和螺纹钢之间切换。

截至上周，我网调研的247家钢铁企业铁水日均产量仍在240万吨以上，仍处于相对高位，这说明高炉企业正常节奏基本维持平稳，成材端螺纹钢产量的增减只是在不同品种之前轮转。这样的高铁水产量使得螺纹钢下方下跌空间有限。

总的来看，从基本面来看，螺纹钢价格缺乏反弹回升动力，此时需关注宏观面相关因素，无论是月底、年末的国内会议，亦或是美联储议息会议，如果市场存在偏积极乐观预期，那么价格便能得到阶段性修复反弹。