回顾2017年，在深化供给侧改革、推进淘汰落后产能以及严禁新增产能的大背景下，国内钢材价格大幅上涨，但去年底在需求不济供给增加的错配下，价格也出现了断崖式下跌，跌幅超过1000元/吨，2018年春节刚过，在库存暴增的情况下，钢材价格能否迎来新一轮上涨？笔者结合以下几点作简单分析。

价格方面，截止本月24日，mysteel普钢螺纹钢绝对价格指数4155.1元/吨，较节前上涨42.7元/吨，与月初相比上涨67.3元/吨，同比去年上涨678.5元/吨。考虑到去年钢材价格大幅上涨，即使在年尾出现大幅回调，目前的价格依然是高于去年同期近700元/吨，而受制于年前的下跌，多数商家主动性冬储，而后价格小幅反弹。导致今年冬储成本较高，商家有拉涨意愿。经历过前一波大跌之后，目前的市场价格与去年同期的最高点差了近800元/吨，如果节后需求在3月份如期释放，加上中间商补库情绪，短期价格仍然是向好的。

库存方面，根据调研数据显示，2月22日建筑钢材库存（厂库+社库）总量为1579.31万吨，与2017年同比（阳历）增加90.87万吨，与2017年春节后第一周相比增加198.08万吨，与2017年春节后峰值相比增加15.57万吨，目前市场库存增幅是远高于预期的。按照以往历史数据，节后库存峰值将于2-3周出现，那么2018年节后库存总量或在2000万吨左右，一方面是钢厂生产产量有所增加，春节期间2周增加48万吨，另一方面，由于今年是冷冬，冬季时间、工地停工时间都较去年厂，所以造成高库存的积累。但好在今年钢厂库存压力不大，尤其建材钢厂库存水平偏低，销售压力不大，因此节后开市即上调出厂价也在情理之中。

环保限产方面，前有河北省今日下发《河北省大气环境执法专项行动（第五轮次）方案》，决定自2018年2月25日起，在全省范围内组织开展第五轮大气环境执法检查专项行动。后唐山出台钢铁业2018年非采暖季错峰生产方案征求意见稿，将在2018年3月16日至2018年11月14日非采暖季期间共244天继续实施错峰限产，基础限产比例10%-15%，其余进行动态限产，总限产任务987.5万吨。同时，尽管市场流传近日流传：中共中央出台钢铁业2018年钢铁供给侧改革生产方案征求意见稿，要求各省出台钢铁业2018年钢铁供给侧改革生产方案征求意见稿，供给侧改革减产时间：3月1日-12月31日，共273天；供给侧改革减产比例：各城市主城区限产25%，其他地区限产15%（依据市场价格条件而定）为假消息，但在这些无异于真假限产政策的诱导下，钢厂、贸易商、市场蠢蠢欲动，部分钢厂已经纷纷上调价格，同时也说明环保将成为新常态。加上周末钢坯强势反弹110元/吨。因此短期钢市走势或将保持震荡上行态势，但考虑到需求并未复苏以及库存仍然在继续增加的弱平衡下，现货市场将在元宵节后需求端逐渐释放，价格仍然是有所支撑的。

其他方面，目前期货价格与现货相差无几，盘面上而言价格持续上涨是有些牵强的，同时目前库存量较大，3、4月份将是资金最紧张的时候，当多数商家备货完全加上中间商补库需求释放，高库存所带来的销售压力将逐步转向市场，届时不排除商家为回笼资金加快去库存速度，因此今年春节后真正的风险来自于4-5月份，我们有理由相信节后需求会集中爆发，但库存是否会快速下降还是个问号。

综合来看，虽然节后库存大幅增加超市场预期，但由于节前的调整让现在的价格处于相对低位，金三行情仍然值得期待，同时环保限产将为钢价上涨保驾护航，加上需求陆续释放，短中期钢材价格或保持震荡上行，不过仍然要注意库存增幅、需求复苏进度以及资金情况，中长期仍需谨慎。