行情回顾：今日（25日）基本金属大多振荡走高，但沪铝表现疲软，主力合约1811低开低走，日内交投于14690-14570元/吨，尾盘收于14610元/吨，日微跌0.41%。外盘方面，截止北京时间15：49，3个月伦铝报2041美元/吨，日微跌0.17%，上方反弹阻力关注2100美元/吨。

持仓分析：今日有色板块资金，持仓量报234.6万手，日剧减31238手，为四个交易日来首次减少，其中沪铜指数明显减仓，减少15698手，沪铝指数则减少4378手。净持仓方面，根据上期所公布的前20席位计算，今日沪铝合约多头总持仓减少1383手，空头减少927手，净空8009手，净空量减少817手，看空情绪小幅下滑。伦铝持仓方面，截止9月21日，伦铝持仓量为35.4万，日减31.3万手，显示多空减仓离场。

期现分析：目前沪铝的期限结构维持近低远高的正向排列，沪铝1810合约和1811合约正价差缩窄至30元/吨，显示远期合约上涨意愿偏弱。现货成交方面，上海现铝成交集中14540-14550元/吨，对当月贴水50-30元/吨，无锡成交集中中14540-14550元/吨，杭州成交集中14550-14570元/吨。持货商出货态度维持高度积极，整体市场流通货源过剩，中间商谨慎观望，为下游接货为主，节后回来第一天下游企业虽有备货需求，但仍观望为主，整体成交呈现供应过剩，现货贴有扩大迹象。

市场热点关注：亚市美元指数围绕94.2附近窄幅波动，目前市场聚焦于本周的美联储议息会议，加息概率高达9成以上。铝市行业资讯方面，9月25日，统计国内电解铝消费地铝锭库存（含SHFE仓单）：消费地铝锭库存合计160.6万吨环比上周四减少1.7万吨。

行情研判：综述，沪铝承压下滑，表现远弱于其他基本金属，因前期沪铝表现相对抗跌，因此其技术反弹空间不及铜锌，同时市场预期美国有望放松对俄铝制裁，因此铝价上涨乏力。操作上建议沪铝1811合约可于14500-14650元/吨间高抛低吸，止损各100元/吨。