背景：进入10月，国内钢材市场延续长强板弱格局，螺卷价差扩大，期货持续深贴水状态。随着全国20mm三级螺纹钢均价再度涨破4600元/吨，达到年内高水平，市场恐高情绪也在升温。那么，今年四季度钢价会否再创新高还是重蹈去年末暴跌收官？ 本期我们采访到我的钢铁资讯总监徐向春，来看看他对四季度钢材价格的观点——

▍ 核心观点：

1、限产的最终目标是保证大气质量改善目标完成，限产比例、整体影响不会有大的松动。四季度供应减少毋庸置疑，但减量还将取决于最终的限产方案落地情况。

2、四季度甚至明年一季度，汽车产销将继续处于收缩状态，对钢材需求拉动效应减缓。四季度基建预计止住下滑势头，用钢需求回稳。而房地产将成为下游最大不确定性因素。总体来讲，四季度钢材需求会有所减弱。

3、由于市场对未来的预期偏向谨慎和悲观，期货处于深贴水状态，临近交割月贴水必然要修复。但1905合约依然深贴水，并且这种状态或继续保持。

4、如果最近不出现暴涨，那么四季度钢材价格大幅回调的可能性并不大。四季度钢材价格“高处不胜寒，脚下无深渊”，一方面是常规恐高情绪仍在，另一方面库存低、限产力度不会降，“下跌深渊”很难形成。

▍ 以下是采访实录：

小编：目前众说纷纭的秋冬季限产您怎么看？四季度供给情况如何？

徐向春：首先要明确的一点是，限产的最终目标是保证大气质量改善目标完成，那么在这个前提下，我们来看今年的秋冬季节限产情况。

今年明确提出了禁止“一刀切”，如河北地区采取分级限产政策，应该说这种差异化限产方案更为科学、积极，但是也带来了可能无法完成最终目标的隐患。至少根据唐山地区初步限产方案，唐山市政府并不满意，认为限产比例偏低，现在已经重新提出方案，原则上不低于去年。所以限产比例与去年相比不会有大的松动，只是有些微调。而实际影响方面，今年长三角地区与汾渭平原也加入了限产的行列，整体影响也不会小于去年。

从供给端来讲，四季度供应减少毋庸置疑，但减量还将取决于最终的限产方案落地情况。

小编：制造业出现扩张放缓，楼市销售降温，四季度需求怎么看？

徐向春：上半年机械、汽车行业总体用钢需求增加，房地产用钢需求相对较好，基建始终处于降温状态。制造业需求足一点，以基建为代表的建筑业需求微降，1-9月份钢铁消费大体持稳。

但现在情况发生了较大变化，制造业用钢需求明显降温。9月，国内汽车销量239万辆，同比下降11.6%；乘用车销量206万辆，同比下降12%，原本属于汽车销售旺季的9月产销数据降幅明显，车市提前进入寒冬。这同样预示着四季度甚至明年一季度，汽车产销将继续处于收缩状态，对钢材需求拉动效应减缓。

建筑业方面，尽管基建补短板会有所升温，但受制于地方债等问题，四季度基建预计只是止住下滑势头，用钢需求回稳。近期房地产销售、价格和市场预期全面降温，将成为下游最大的不确定性因素。因此总体来讲，四季度钢材需求会有所减弱。

小编： 1-9月进出口数据来看，中美贸易战影响或有限，悲观预期是否有所修复？钢材出口市场形势如何？

徐向春：贸易战影响是长期的，略微滞后的，进出口数据短期内没有很大滑坡，贸易战的影响有待于进一步观察。

单就钢材品种而言，中美之间贸易摩擦“历史悠久”，已经长达十几年，因此受到的实际影响很小。2018年前三季度我国钢材出口同比下降，但月度出口在年初低于500万吨的水平之后，开始出现回升，近几个月基本维持在600万吨左右的水平。

我认为，钢材的出口已经基本见底，后期出口量将取决于国内、国际钢材价差波动及人民币汇率。预计四季度钢材出口将趋于稳定。

小编：螺纹钢期货深贴水是什么原因？

徐向春：目前的贴水情况，我认为是现实与预期的落差造成的。现货方面，无论钢厂、贸易商都感受不到销售困难，本周我网统计钢材社会库存降36.75万吨，钢厂库存降31.33万吨，总库存依然处于历史偏低水平。虽然“金九”已经“爽约”，但“银十”还是如期来临，需求好转使得节后现货价格出现反弹。

期货方面，由于市场对未来的预期偏向谨慎和悲观，市场预计后期供求关系将从偏紧向宽松转变，导致期货始终处于贴水状态，一旦临近交割月贴水必然要修复。但1905合约依然深贴水，并且这种状态或继续保持。

小编：去年年末现货价格大幅回调的现象今年是否会重现？四季度钢价走势如何？ 是否会创新高？

徐向春：如果最近不出现暴涨，那么大幅回调的可能性并不大。 四季度价格是否能够创新高？我表示比较谨慎，即使能创新高也是很“勉强”的新高。

我把四季度钢材价格描述为“高处不胜寒”，现在的钢价已经“单枪匹马、一枝独秀”多时，会引起各方制约，因此对价格新高不那么看好。但是否意味着下跌？那么还有第二句话，“脚下无深渊”。第一，库存很低，第二限产力度也不会降下来，即便四季度需求偏弱，“下跌深渊”也很难形成。