一、原料方面

图一：唐山钢厂232mm以上带钢生产情况变化

数据来源：钢联数据

作为原料来说，带钢价格在11月份一直算是走在跌价前沿的。截止28日前，瑞丰窄带较月初价格累降了830元/吨，焊管价格紧随下降，管带价差缩窄，管厂利润缩减。而在28日钢坯试探拉涨，瑞丰带钢快速的拉涨100元/吨，快速带动焊管厂家拉涨的情绪。因此，支撑管厂跟贸易商焊管价格触底反弹的“信号”来自带钢积极拉涨。据Mysteel钢厂调研数据显示，唐山家232系列带钢厂30条带钢生产线中，7条带钢线检修或停产，影响产量17.58万吨，产能利用率为77.43%，较上周上升9.00%，23条带钢线开工生产，开工率76.67%，较上周上升6.67%。市场需求淡季，带钢供给量仍在增加，让焊管现货价格存在一定的下行风险。

二、库存方面

图二：唐山带钢跟焊管社会库存变化情况

数据来源：钢联数据

据Mysteel库存数据显示：唐山带钢库存量为16.76万吨，较上周增加1.3万吨，在持续五周连续下降后，库存拐点首显。而全国27个主要城市焊管社会库存仍呈现持续下降趋势。虽然今日价格有所拉涨，但是部分贸易商和下游担心抄底触礁，拿货意愿不高，多按需采购为主。若随着原料库存继续增加，管厂对于原料方面仍有所压制，原料对后市价格的支撑力度依旧偏弱。

三．市场心态方面

前期市场价格持续下滑，市场信心略显悲观。而昨日伴随原料反弹，管厂报价陆续拉涨，市场心态稍有所好转，焊管价格企稳反弹，原料带钢成交有明显放量。但是随着今日期货下行，商家心态有所转弱，整体成交不如昨日。同时也了解到焊管市场当前现货库存不高，但贸易商仍在倒挂销售，且下游多以按需分批采购为主，成交未见明显好转，商家对于价格大幅反弹信心不足，补库操作谨慎，库存难见大幅增加。且临近年末，贸易商对冬储的心理价位偏低，这对后期焊管价格形成一定压制。

综上所述，笔者认为反弹有限，短期焊管价格仍将走弱。首先，原料端带钢近日虽有大幅拉涨，但是唐山带钢开工率和产能利用率持续增加，对焊管后期价格拉涨存在一定压力；其次，社会库存持续下降，商家对后市价格走势存在分歧，上涨信心不足。最后临近年末，终端需求萎靡，市场缺乏持续反弹的动力。故笔者建议短期仍谨慎操作为主，低位库存应对市场变化。