行情回顾

今日钢价全面下跌，幅度加大。截至收盘，螺纹钢主力合约收3466，较上一个交易日跌126个点；热卷主力合约收3551，较上一个交易日跌114个点；焦煤主力合约收1307.5,较上一个交易日跌25.5个点；焦炭主力合约收2059.5，较上一个交易日跌56.5个点；铁矿石主力合约收682.5，较上一个交易日跌33个点。截至24日16时，成材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3665元，较上一个交易日跌48元；热卷均价为3741元，较上一个交易日跌46元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为795元，较上一个交易日降5元；唐山准一级冶金焦价格为2050元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3300元，较上一交易日降80元。

市场分析

今日钢市放量下跌，期现价格跌幅变大。从现货市场来看，螺纹跌势强于热卷，明显出现了好几个百元跌幅的市场，主要集中在长三角和珠三角，部分市场午后再次下调报价，市场惨淡。热卷市场在天津、上海、乐从等地也持续下滑。目前螺纹现货全国低价已经低于3500元，基本和期货同频同价，热卷全国低价水平也掉落在3650元左右。带钢、钢坯、型材等品种跌幅不小，中厚板和冷轧系以上的品种跌势相对慢。一夜之间，市场价格下来一大截，再次下探出向下空间。市场有恐慌情绪，成交较差。

继本周来钢市强转弱之后，价格在反复试探前低过程中不断博弈。短短几天，螺纹价格一路跌破3600元关口，再破3500元关口，目前向3400元关口迈进。今天的跌幅，再次改变了下一阶段的市场预期，新低的不断出现，行情的底需要重新定义。

为何行情如此颓废？还要再杀一波？

首先是钢市进入下跌旋涡难以自拔。低需求下对减产失望、强宏观转化为弱现实，压到基本面的矛盾难以调解，使得行情继续向薄弱环节发力。回过头来看前4月供需，几乎所有的供给都是增长的，这不单单是钢铁行业，但几乎大部分的需求端都是下降的。但是前面的减产为何难以推行？主要是一季度对需求仍抱有较大希望，市场都认为有很大的恢复增长空间，同时还有利润，这是难以实质减产的核心。从经济层面，也乐见工业增加值的增长。但越往后，地产没戏，基建又很难起来，市场看到的是需求没戏。转型制造业，这个过程会很长，阵痛期也很大。这就很难在钢材需求上找到救命稻草。

其次是钢铁也本身陷入怪圈。不减产，钢价跌，减产，原料跌，原料跌完会负反馈，需求不好的情况下带动成本下移，还是跌。这是所谓的负面螺旋。目前看，这一轮下跌，会跌穿成本，逼迫钢厂进入艰难的减产、洗牌阶段。目前电炉平电利润普亏100元以上，高者超过200元，矛头会进一步指向高炉。只有价格下来，跌超后才会通过供给收缩达到供需弱平衡。

行情展望

行情处在下跌趋势当中，一直没变。自上周的小幅反弹和本周的零星探涨，都是跌势之中的节奏变换。本周强转弱后，开启新一轮下跌。今日恐慌情绪有所加大，但往后继续下行跌破成本之后，会进入到“抵抗式”下跌阶段，不会太流畅。何时何价筑底？需要看供需变量、宏观政策、市场情绪和资金共同演绎的结果，目前尚未到，需要进一步防范风险，不要轻易抄底。现货价格仍有下跌空间。

从盘面来看，黑色系跌幅加大。连铁和新加坡铁矿都跌超了4%，螺、卷跌超了3%，焦煤反成了跌幅最小的品种，不到2%。这反映了原料这一轮铁矿补跌的驱动在里头。螺纹日线、周线破位，增仓12.6万手至总仓205万手，5亿多资金一日流入搏杀。前20席位增超15万手，空头增仓接近空头持仓一倍。目前看，仍有继续下探可能，上方关注3500、3539关口压力，下方关注3450附近支撑，再下看3400附近的表现。