行情回顾

今日钢价继续下跌，幅度较昨日收敛。截至收盘，螺纹钢主力合约收3432，较上一个交易日跌89个点；热卷主力合约收3532，较上一个交易日跌64个点；焦煤主力合约收1267,较上一个交易日跌44个点；焦炭主力合约收1977.5，较上一个交易日跌96.5个点；铁矿石主力合约收681，较上一个交易日跌15.5个点。截至24日16时，成材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3619元，较上一个交易日跌36元；热卷均价为3705元，较上一个交易日跌13元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为795元，较上一个交易日降5元；唐山准一级冶金焦价格为2050元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3300元，较上一交易日持平。

市场分析

今日钢价继续下跌为主，期货现货都有新低出现。分品种来看，螺纹弱于热卷，长三角部分地区螺纹跌超60元，同时山西、成都、武汉等地跌幅也比较大，基本达到或超过50元。而热卷、中厚板等一些品种跌幅小于昨天，冷轧有一定补降，多地跌幅达50元。总体上看，行情继续走弱，价格重心下移态势没有改变，市场成交表现一般，钢贸、终端都偏谨慎。

易跌难涨，是当前钢材市场行情的运行状态。从今天的价格走势来看，跌幅较前一天有所收敛，但仍创出了新低，没有企稳的信号出现。但是在一些品种轧线生产积极性出现了减弱的情况，电炉钢普遍进入亏损加大的局面，接下来会继续压迫供给端减产。但目前减产力度和影响还没有出来，高频数据显示仍维持高产量为主，5月份大概率还是维持高产量水平，甚至日均粗钢很难下到300万吨以下，这样留给下半年的压减压力会非常大。

行情演变的另一特点是，原料继续承压。今日唐山个别钢企焦炭采购价格从5月26日零点起执行第九轮调降，湿熄、干熄焦均调降50元，盘面焦煤焦炭大幅领跌黑色，焦炭主力跌穿2000元重要关口，创下两年来新低，这也为钢材提供了可比性，不是到了前低就进入安全区。另外，铁矿内盘、外盘价格同步下跌，外盘跌破100美元重要关口也是一个信号，意味一直认为很强的100美元支撑被攻破，下一个重要支撑可能在内矿80美元的重要成本附近。如果到这个水平，仍有下降空间。

从需求看，二季度二手房成交转淡，冲散2-3月份小阳春市场余温。目前地产行业已出现风险的房企偿债压力仍然较大，持续出现展期、被执行等负面事件，甚至有地产企业走向破产程序，使市场对地产需求的信心备受打击。这是地产周期性调整，如同2012年钢贸次贷危机调整一样。

相比国内“跌跌不休”的钢市，国外也没有好到哪去。美国还在焦灼地磋商31万亿美元的债务到期上限，德国已经陷入技术性经济衰退。据德国联邦统计局当地时间5月25日公布的数据，德国今年一季度国内生产总值（GDP）环比下降0.3%。这是德国连续第二个季度国内生产总值出现环比萎缩，意味着该国经济陷入技术性衰退。这个欧洲最大经济体能够逃脱这种命运的希望破灭了，尽管德国躲过了俄乌冲突后所担心的最惨淡的局面。商品需求正在萎缩，经济增长越来越不平衡，国际低价煤还远远不断涌向中国市场，造成整个黑链波动不安。前4个月，中国累计进口动力煤1.05亿吨，同比增加4883.4万吨，增长86.72%。进口炼焦煤3114.4万吨，同比增88.6%，但还是架不住国际煤价的下跌。

行情展望

从目前看，钢价经过这两天大幅下跌，今天现货出现了减速，盘面跌幅仍然很大，螺纹、热卷没有达到去年低点，比现货慢了一拍。当前影响行情演绎的逻辑依然没有太大变化，需求不足、成本下移，国内外宏观都有弱的一面。节奏上，行情会转向“震荡式”下跌，伴随弱反弹，再向下筑底的过程。大周期仍在下跌趋势当中，当然，越往下，“抄底”的安全边际越好，行情不会太流畅。

从盘面上看，黑色继续下跌，焦炭跌超4%，焦煤跌超3%，螺、铁矿跌超2%，热卷超1%。螺纹10合约收3432，跌89，增仓3万余手，总仓至208万手。从前20席位持仓来看，多头持仓增加1.2万手，空头持仓增加1.9万手，永安期货减持多单超1.8万手。日内继续创出新低，接近3400关口。午后行情反弹被压制在3480附近，尾盘较低点抬升20余点。跌势未改，跌速放缓，需要继续关注下方3411支撑及上方3480-3500一带压力。