行情回顾

今日钢价现货以稳为主，期钢高位回落。截至收盘，螺纹钢主力合约收3752，较上一个交易日跌28个点；热卷主力合约收3852，较上一个交易日跌29个点；焦煤主力合约收1339，较上一个交易日跌19个点；焦炭主力合约收2148，较上一个交易日跌17.5个点；铁矿石主力合约收809.5，较上一个交易日跌1个点。截至19日16时，成材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3846元，较上一个交易日涨14元；热卷均价为3905元，较上一个交易日涨4元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为875元，较上一个交易日跌5元；唐山准一级冶金焦价格为1860元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3580元，较上一交易日降30元。

市场分析

今日钢市有所降温，部分现货品种跟随期钢小幅回落。分品种来看，热卷整体走势不及螺纹，多地下滑20元；螺纹在上海、郑州、太原以及西安等地，一早报盘仍有小幅上涨表现，但杭州一天内跌幅达到了40元，各区域市场走势分化。其他品种方面，冷轧、涂镀偏稳为主，中板和带钢有部分市场小幅回落。整体市场成交一般，局部市场把周末两天涨幅重新跌回。不过，从均价水平来看，螺卷等品种仍高于上周五。

涨得好好的为何突然回落？

市场没有征兆，周五夜盘受政策暖风影响创出6月新高，周末钢市尽管没有明显的涨幅，但仍然有一些市场螺卷等品种实现了微幅上涨。但周一市场变换很快，期钢率先低开低走，螺纹、热卷都失守3800、3900关口继续向下调整，并带动现货市场降温。这一方面是行情一直交易政策利好预期，在接二连三的政策暖风相继发布之后，多头借机获利了结不失为明智之举。恰巧本周迎来端午三天假期，时间点上也相对合适。另一方面，市场进入6月份已经持续反弹了一段时间，尽管中间有几天回调，但整体钢价水平又上来了一台阶，如有的钢厂调价已经累涨了260元，螺纹钢盘面也从上周3650的基础上拔高到3800之上。如果从3400点附近算起，已经累涨了410多点，这个幅度，适当回调是正常的。即便政策利好的预期再强，也没有只涨不跌的市场。

还会继续回落？

今日市场的特点是现货市场成交非常明显的弱了下来，期螺、期卷大幅减仓下行，多头放弃继续上攻，表明“强预期、弱现实”再次回归平衡，市场需要消化此前涨幅。同时继续拉涨的动力不足，宏观没有在一系列利好政策上立刻就好转，而是需要时间。政策落地到经济回暖，有时滞，而且政策多大程度上改善钢铁需求，仍需要观察。回顾本轮行情起涨逻辑，是在价格跌无可跌的情况下，借助政策预期起涨的。即市场越差、政策预期越强，主力资金利用市场思涨心理和政策有利条件积极拉涨。目前行情仍然是在预期主导下的行情，政策利好仍未出尽，只是节奏性问题。成交差的弱现实以及提前交易的利好预期阶段性兑现，是反弹后回调的主要逻辑。但很难出现连续性回调，今天的跌幅并不能确定反弹已经结束。

从产业面来看，矿焦钢三者此消彼长，进入非常复杂的价格变动周期。在钢价涨了近3周的时间里，碳系列价格终于止跌反弹。由于煤炭、焦煤价格回涨，焦化企业入炉煤成本上升，焦化企业亏损一再加剧，行业平均利润已经转负，今日有焦企开始提涨第一轮价格，幅度为100元，但有地焦企仍然认为该涨幅不够，有可能在第一轮提涨落地后还会发起第二轮提涨的可能。由于铁矿价格难跌，钢企的利润基本是焦炭让利。这次焦炭价格提涨，说明十轮降价周期已经结束。如果钢价再跌回去，钢厂亏损的压力很快放大。

行情展望

从目前来看，钢市期货现货都有所降温，但无需过度担心。价格回调是打掉市场虚涨的部分，而不是持续下行。在利好政策和市场对政策的预期仍在、基本面又没有明显转弱的条件下，回调的空间有限。短期内，仍以震荡运行为主。局部市场受盘面影响有小幅回落空间。

从盘面来看，黑色系收跌，一改上周五夜盘上涨格调。螺纹主力10跌28收3752，较高点回落60余元。持仓降至190万手以下，大幅减仓7.8万手。前20席位多头持仓减仓7万手，空头持仓减少1.9万手，中信期货减持多单2万手。持仓变化反映了多头资金获利出货的特点，预计节前还会洗盘。技术形态看，日线明显回落，小时级别已经出现回调信号。目前上方压力3815，下方支撑看3717、3689、33638。参考运行区间，3717-3800。