行情回顾

今日钢市降温，涨幅变小。截至收盘，螺纹钢主力合约收3851，较上一个交易日涨13；热卷主力合约收4051，较上一个交易日涨61；焦炭主力合约收2338，较上一个交易日涨70.5个点；焦煤主力合约收1530，较上一个交易日涨54个点；铁矿石主力合约收866，较上一个交易日涨15个点。截至26日16时，成材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3835元，较上一个交易日涨6元；热卷均价为4021元，较上一交易日涨19元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为915元，较上一个交易日涨5元；唐山准一级冶金焦价格为1960元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3650元，较上一交易日持平。

市场分析

今日钢市总体涨幅减小，部分市场涨幅缩小至20元左右，部分市场趋于稳定。螺纹、热卷甚至中板、镀锌仍有补涨动作，如浙江一带镀锌连涨3天共70元，今天涨幅仍然不输给昨日，但螺纹和热卷收敛了许多，多数市场报价没能继续拉涨。在基差、价差方面，螺纹、热卷基差都有回落，卷螺差仍保持扩张态势，盘面正好收在200点的差值上。成交整体不如昨日，市场涨、稳、跌都有见到，涨后降温，市场情绪转弱。

矿焦钢谁强孰弱？

今日市场呈现的几个特点。第一是盘面强弱分化，双焦价格涨超3%，铁矿、螺纹、热卷盘面高位有一波明显回落，尤其铁矿尾盘向下报收，说明了铁矿“小作文”的影响。第二是焦炭第三轮上涨博弈艰难，但焦炭企业亏损、低库存、低产量的现实面前，已经在昨日中焦协市场委员会召开市场分析会上，企业一致要减少或停止高价煤的采购，降低生产成本，坚持亏损不生产不销售原则。第三是铁矿，仍然是政策重点关注和要解决的品种。

现在的矛盾是：铁矿盘面强，但是贴水现货；螺纹、热卷弱，但盘面升水现货。焦炭又背腹受敌两面夹击，焦煤对焦炭涨的快，焦炭对钢厂涨的慢。产业链纵横交错，比较复杂。即便是这样，螺纹今天在盘面表现仍然是最弱的。从盈利角度来看价格，铁矿仍然是最强，焦煤次之，再往下是成材和焦炭，成材中卷现在又强于螺。但是估值体系往往比这全面而深刻，背后仍然是废钢、铁矿石和成材的供需矛盾。所以市场的博弈点，在宏观政策逐步明朗的情况下，仍然会围绕粗钢压减、铁矿控价等方面展开。

行情还有哪些看点？

今天看，煤、焦方面开了两个会。一个是国家发改委将加强煤炭生产监测调度，督促企业抓好安全生产、保持充裕的生产能力的会，一个是中焦协市场委员会召开的市场分析会，山西、河北、内蒙古、江苏、河南、山东、陕西、贵州、东北等地主要焦化企业参加了会议。核心的思想，前者重点在保供稳价，实际从此前的坑口又出现排队拉煤的状况就能看出夏季高温用煤高峰的高度。另一方面焦炭这趟线，大概率还是没有涨完，钢厂在库存比较低的情况下仍然可能要接受第三轮涨价来采购。那么也提出在焦炭企业通过减少高价焦煤采购和减产的方式报价保利润，但钢材的利润仍然受到包括铁矿在内的不利影响。

从海外看，市场关注的焦点就集中到美联储加息这件事上。如果加息后紧缩周期结束，利多还是利空，市场很快就会有答案。

行情展望

从目前看，钢材的升水是强预期下的结果，现货要跟，势头仍没有结束。但目前的涨势，需要做一个节奏性回调整理来巩固，而不是继续上涨。政策上需要关注宏观调控政策落地和产业端粗钢压减落地情况。总体上，市场情绪、盘面都有震荡调整可能，但没有改变上涨趋势。

从盘面上看，黑色仍以收涨结束今天的交易，但螺纹、铁矿涨势已经受到了压制。螺纹主力收3851，涨13，持仓201.8万手，减仓1.4万手。前20席位持仓多头持仓减少1.8万手，空头持仓增加474手。国泰君安减持多单1.6万手，中信则变化不大。技术形态上，小时级别有回调可能性，关注上方3877压力以及下方3820-3800一带支撑，预计小幅调整完后，仍恢复上涨形态。