铁矿石主力1601合约在10月9日触及392元/吨的高位后，一路走低，目前已跌至330元/吨一线。反观现货市场，普氏指数再度跌破50美元关口，10月初至今跌幅达14%。

四大矿山单季度产量创新高

四大矿山三季度产量均创单季度新高。从其产能目标来看，除FMG暂时无产能释放外，其他三家矿山仍在不断扩产。力拓前三季度完成发货量24044万吨，为完成其全年3.4亿吨的发货量目标，四季度必须有9956万吨的发货量，环比三季度增加1346万吨。澳洲汉考克勘探公司的RoyHill(年产矿石5500万吨，1—2年内达产)矿山四季度已经开始向中国等国家发货。从主流矿生产预期来看，四季度供给端难提供支撑。

进入10月，港口库存延续增加态势，截至11月13日，港口库存恢复至8713万吨的高位，相较9月初的7994万吨增幅达9%，创下自今年5月以来新高。供给端给铁矿石市场带来的利空压力逐渐加大。

终端需求好转渺茫无期

截至11月13日，上海螺纹钢现货价格报收于1900元/吨，月初至今下跌60元/吨。杭州螺纹钢现货价格报收于1900元/吨，下跌130元/吨。唐山钢坯再创新低，报收于1540元/吨，月初至今跌70元/吨。随着北方严寒天气到来，工地逐步停工，钢材需求恶化，叠加年末钢企还贷压力，存在以价换量预期，钢材现货价格可能进一步下挫，这或将再次倒逼铁矿石现货价格探底。

随着前期原材料价格大跌，钢厂亏损状况有所缓解。但我的钢铁网调研的163家钢厂亏损比例仍高达91.4%。随着钢材价格下跌加速，钢企利润直线下滑，若后期钢厂亏损再度恶化，随着现金流的逐步枯竭，减产或将愈演愈烈。届时铁矿石需求将面临严峻考验。

风险提示：

1.Samarco事件发酵。

虽然全球第二大球团生产商Samarco（产能3000万吨）停产对中国矿石供应直接影响不大，但其停产导致对欧美国家块矿和球团供应减少，这将间接导致像乌克兰、俄罗斯等国家出口到中国的块矿相应减少。

2.I1601合约临近交割，存在基差修复预期。

目前I1601贴水现货仍高达11%，随着交割日临近，存在强烈基差修复预期。

3.矿价维持50美元以下，部分小矿山可能再次出现停产。

48美元的现货价格已经达到FMG的盈亏成本线。如果矿石价格维持在50美元以下，其可能再次出现4月时那样的短暂停产现象，届时铁矿石价格或将受小矿山停产提振。